刚刚公布的上市保险公司年报数据显示，分红型保险大幅增长。预计2025年中国人寿权益业务占首年定期保费的比重将接近50%，太保寿险分红险占新定期保费的比重将增加一半，中国平安按规模分红险保费同比增长超过40%，新华社四季度分红险占定期保费总额的77%。然而，随着分红型保险的加速崛起，监管也在做出调整，旨在给市场“降温”。记者从业内获悉，人身险行业已达成协议，降低分红险隐性利率。分红保险证明利率上限由3.9%降至3.5%任何显示利率高于3.5%的产品都将被要求在6月30日前完成变更通知或停止销售。同时，业界已就2025年分红保险公司的实际分红水平和指引达成共识。监管机构给出的利率为3.2%。这意味着刚刚接手保险产品转型的营利性保险将从销售一线到盈利末端全面出台监管。监管“复合打击”压制市场预期。当分红保险公司示范利率下调时，不少新的个险合同也将密集推出。 3月27日，中国保险行业协会发布《保险产品合规管理自律规范》。随后，国家金融监管局人身保险办公室发文印发《关于进一步加强代理银行渠道收费管理有关问题的通知》，进一步强化柜台银行渠道收费管理和“银报合一”的实施。 “产品适宜性管理对销售人员和客户的分级划分，更多的是行业自律层面的‘软约束’。业内人士分析称，最新一轮新规呈现出‘2+1’的格局，直指当前人身保险市场最受关注的两个关键词：‘C级’银行销售渠道和‘C级’产品参与度。此次实证降息是在分红险公司经历了两次预定降费之后，值得借鉴的。”指出这是“冷静期”。2025年7月，分红保险公司规定利率上限从2%调整为1.75%通过规定利率与市场利率挂钩的动态调整机制。 2026年，一些保险公司正在采取措施，将假设利率进一步降低至1.25%。 2月，中英人寿正式推出福满家C型（悦享版）终身寿险（分红型），将保证预期利率设定为1.25%，较行业主流1.75%低50个基点，并确立了内部储蓄型人身保险的最低保证收益。面对大幅降费，监管层的核心考虑是保护消费者权益，提高参保保险公司大幅降费的可行性。中央财经大学中国资产管理研究中心副主任马伟介绍，分红保险公司的收入结构分为保证收益和保本收益。d 可变收益。可变利益，或者说年度红利，完全取决于保险公司的经营状况，并不固定，甚至可能为零。但在实际销售过程中，部分企业员工以高额演示利率吸引客户，消费者容易误认为演示收入是未来才能赚到的钱，为误导销售奠定了基础。与此同时，对股息水平的监管也不断收紧。监管机构明确要求保险公司确定2025年实际分红水平时，遵循“资产负债匹配、严格财务精算限制、投资收益可持续、分红水平可持续”的原则。保险公司不得偏离账内资产、负债和投资收益的实际情况，随意提高分红水平，参与“妥协”竞争。频繁监管的背景从“高抵押品”到“低抵押品+高浮存金”的转变，是分红保险销售过热和利率下降周期带来的复杂局面。 2025年开始，在银行存款利率持续下降的背景下，参与式保险以其“保障+可变”的收入结构成为最受银行柜员欢迎的产品。记者走访时了解到，固定利率1.75%的参与式保险已成为多家银行主推的产品。财务经理将这些产品包装为配置工具，以“确保长期回报”。华源证券首席固定收益分析师廖智明指出，一方面，存款利率处于较低水平，而分红保险具有保证利率的产品特征。另一方面，2025年股市表现良好，分红保险公司将为客户带来可观的收入。此外，保险产品可以为银行带来较高的中介业务收入。多种因素综合作用，导致分红型保险在银行销售渠道中大受欢迎。但保险公司面临着越来越大的投资压力。数据显示，近三年人身保险行业滚动平均回报约为3.2%。 2019年至2023年，保险公司的投资回报率在4.94%至2.23%之间。在10年期国债收益率已跌至1.80%左右的宏观经济环境下，如果维持1.75%的最低利率，利差损失风险敞口将持续扩大。这也是部分保险公司主动降低规定利率的重要原因。龙戈 对外经济贸易大学风险管理与创新研究中心副主任MICS认为，保险公司降低分红保险公司的规定利率主要是为了应对长期低利率环境，防范利差损失风险，并与动态调价机制相结合。这将有利于行业从“高抵押品”模式向“低抵押品+高波动性”模式转变，引导行业竞争回归投资和服务能力。展望未来，不少上市险企都将营利性转型作为2026年的战略重点。中国平安表示，2026年，营利性保险将成为全年推广的核心保险产品，相关业务占比将进一步提升。东方证券研报指出，分红型保险在“保障+波动”产品框架下兼顾收益稳定性和弹性，仍具有长期吸引力。这预计将继续成为寿险产品转型的重要方向。此外，随着分红保险公司示范利率的下调，销售端面临的问题将进一步增加。与此同时，许多客户在2025年降息措施生效之前已经购买了延期寿险等固定收益产品，这将要求他们提前透支。另一方面，保单“保证+可变”的收入结构对于代理人来说却很困难。它有很大的影响。专业的讲解能力提出了更高的要求。如何清晰解释参保保险公司的利益逻辑和风险状况，帮助客户建立合理的预期，是代理团队至关重要的竞争壁垒。北京社会科学院研究员王鹏认为，分红保险销售的核心在于“精准匹配”，确保产品属性与客户风险承受能力相匹配，杜绝虚假承诺。保险公司还需要努力提高投资技巧，只有稳定的盈利能力才能支撑股息预期。
（编辑：蔡青）
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