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美联储(Fed)再次发出鸽派信号并降息已经一个多月了。当地时间10月29日，美联储结束为期两天的政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至3.75%至4.00%之间。这是美联储今年第二次降息。然而，最新的降息并未向金融市场发出乐观信号。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上态度更加“鹰派”，并表示不确定12月是否会进一步降息。鲍威尔讲话前夕，美国股市出现剧烈波动，三大股指全线下跌并且在交易期间一度突然上涨。随后纳斯达克指数上涨，而道指和标准普尔 500 指数在尾盘收复跌幅。截至收盘，道琼斯指数下跌0.16%，纳指上涨0.55%，标普500指数持平。为什么美联储“鸽派”行动，而鲍威尔主席却宣布“强硬”立场，支持收紧预期？另一方面，这是因为美国政府的关税政策使经济陷入严重不确定的状态，美联储系统陷入“两种极端的封锁局面”。关税增加了商品成本，当然也增加了商品价格。近几个月来，美国的通胀并未明显改善。据美国广播公司报道，美国政府数据显示，由于牛肉和其他大宗商品价格飙升，美国通胀率在九月达到一月以来的最高水平。与此同时，就业正在放缓，美国经济面临着典型的“滞胀”风险。“这使美联储陷入困境，因为它必须在控制通胀和增加就业之间取得平衡。”经济前景的不确定性仍然很高。美联储在声明中表示，“我们正在密切关注双重授权的风险，认为近几个月来就业下调的风险有所增加。”如果美联储不降息来应对关税引发的通胀，可能会导致经济衰退。但为了刺激经济，降息可能会让通胀恶化。换句话说，美联储陷入了两难境地。另一方面，由于目前政府“关门”，9月份官方月度就业报告尚未公布。发布，使得美联储难以准确了解劳动力市场的现状，目前的联邦政府关门是美国历史上第二长的政府关门。d 对美联储系统的运作提出了许多挑战。由于劳工统计局员工在停工期间被解雇，包括就业统计数据在内的关键经济数据的收集被无限期暂停。美联储经常使用美国劳工统计局的数据来确定劳动力市场状况，例如新增就业岗位数量和当前失业率。 9月初发布的上一份就业报告描绘了8月份劳动力市场形势相对黯淡的景象。美国8月新增就业岗位较春季减少逾10万个，失业率升至4.3%，将创2021年以来最高水平。10月初发布的9月就业报告因美国政府“关门”而无限期推迟。我担心连数据收集都不能按时完成。这份报告可能已经从美联储消失了。怎么样美联储在无法获得就业统计数据的情况下决定是否降息？鲍威尔曾用一个生动的比喻来解释这一困境。 “大雾里怎么开车？当然要慢点。”为此，在美国政府的各种政策下，美联储陷入了死胡同，既无法降息，也无法做其他事情。唯一能做的就是降低利率，同时取消不会进一步降息的预期，而这很难掩盖美国经济相对稳定的局面。然而，如果美国政府继续维持目前的政策思维，即使美联储未来愿意这样做，这也不容易维持。 （“迷里川”工作室）
（编辑：何欣）
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