中国证券报记者采访发现，今年银行业“大贷小银买债”的格局依然存在。然而，在不稳定的债券市场环境下，中小银行的债务配置策略逐渐分化：一些中小银行大量购买长期债券，而另一些中小银行则谨慎地将债务配置以短期债券为主。业内观察人士认为，近期中小银行加大中长期债券配置，在净息差缩小、“资产荒”的背景下，是一种消极选择。将其长期延伸以增加收入并减少短期收益和资本积累的压力。 “在信贷有效需求尚未完全恢复的情况下，配置长期债券是盘活闲置资金、平衡收入的较好选择。”某农村信用社相关业务负责人说。华东地区商业银行人士告诉记者。目前，对于分配的意见存在分歧。近期，部分中小银行加大了长期债券配置力度。 “春节后我们加大了长期债券尤其是30年期国债的配置，主要原因是债端成本优化，依靠当期红利，希望通过延长期限来增加收益。”华东某农商行相关业务负责人表示。国开证券债券研究团队严子琪表示，2月下旬债券市场运行呈现两个特点。一是虽然各大银行普遍配置10年期及以下期限的债券，但对7至10年期国债的购买力度有所减弱。二、中小银行“囤积”30年期国债，力度较同期明显加大去年期间。 2月25日和26日两个工作日，中小银行净买入30年期国债分别达到285亿元和93亿元，其中285亿元逐步达到每日最大买入量，凸显部分中小银行增持超长期债券的倾向。值得注意的是，不同地区、不同规模的中小银行固定收益投资策略呈现一定程度的差异。 “配置策略本行对于固定收益市场的策略相对保守，当前固定收益市场仍存在不确定性。本行主要以短期工具为主，同时还配置了额外的同业存单。从2025年下半年开始，本行将继续加强风险管理控制，减少可用于交易指令的资金，暂停可用于交易的资金。”部分时期结束新增固定收益头寸，谨慎应对市场波动。我是。 ”中西部地区一家区域性商业银行债券管理部相关负责人表示。再者，对于一些规模较小的银行来说，目前债券配置的思路主要是为了保障息票收入。 “在市场动荡的情况下，我们对商业游戏创收的策略变得更加谨慎。目前，我们有兴趣尽快配置闲置资金来赚取优惠券。”北方一家农村商业银行的负责人告诉记者，债务配置已成为被动选择。“存款利率的下降缓解了银行负债的成本压力。”但“资产荒”之下，优质项目较少，部分中小银行存贷比重叠，信贷投放能力较弱。 “不少银行选择加大中长期债务配置和盈利力度前述华东地区一家地方商业银行相关业务负责人表示。记者调查发现，2026年以来，已有数十家中小银行暂停放贷。包括新疆银行、徐闻农商银行、云南石屏北岸村镇银行、南京浦口景发村镇银行等银行机构，存款利率将阶段性下调，优化存款定价策略。多数银行各期限存款利率均为1、一定程度上缓解了债务端的成本压力 此外，今年以来部分银行存款增速与贷款增速差距拉大，导致贫富差距拉大。有效的风险偏好。存款和贷款之间日益扩大的增长差距意味着银行需要其他资产来填补这一差距。与此同时，银行正在增加资产配置，包括债券。与此同时，银行增加了同业拆借并放松了流动性。 “一季度仍然是小银行重点购买债券的重要时期，许多小银行在‘资产紧张’的情况下选择配置更多债券。”上述华北农商行相关负责人表示，中小银行虽然在提供优质企业贷款方面与大型银行相比缺乏竞争力，但也缺乏竞争力。另一方面，尽管2025年经历了较大波动，但债市估值已回归合理区间，配置盈利能力逐渐显现。展望债券市场前景，严子琪固定收益研究团队认为，总体而言，仍难发现目前债券市场的走势。中小银行“扫荡”超长期债券，更多地反映了一些金融机构“钱多了”，在市场波动的情况下向同行寻求利润。经过2025年的市场动荡，债券配置盈利能力逐渐提升。为此，银行自年初以来一直在积极配置债券。在不假设单边回调的市场环境下，“永远买入”仍然是更好的投资策略。天风证券首席固定收益分析师唐一鸣认为，此后债市价格的关键应该回归自身的交易逻辑，重点关注银行债务压力、央行流动性调整和季末融资利率。谭一鸣表示，一季度银行定期存款到期压力较大，银行可能面临一定的资金缺口和指数压力。季度末。降低银行间活期存款利率将有助于银行降低债务成本，但无助于非银行资金以同业存款的形式回归资产负债表。产品层面，短期产品的确定性仍高于长期和超长期产品，带息票的资产配置价值值得注意。
（编辑：朱晓航）
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