2025年度公共财政报告近日发布。经过广泛调研，记者发现，不少优质主动股票型基金的机构持股比例都较高。与 2025 年初和中期相比，许多基金的机构所有权在 2025 年末大幅增加。行业专家表示，一方面，该机构依靠其专业的研究能力和严格的尽职调查流程，在彻底研究后完成真实资金交易。其中不少产品是尚未被市场广泛认可、中长期表现相对稳定的基金。然而，机构投资者比例过高就像一把双刃剑：一旦市场波动或机构投资者的资金计划发生变化，集中、大规模的赎回可能会影响资金的流动性，甚至影响基金管理人的正常运作和投资节奏，造成所谓的“红”。因此，投资者在关注机构投资者“聪明钱”走向的同时，应理性考虑基金股东构成的平衡，警惕机构投资者过于集中的产品。这些基金背后有机构投资者的支持。记者发现，不少知名基金经理管理的产品是金融机构的“最爱”。数据显示，截至2025年底，各类基金的机构投资者持股比例（合计）有所上升，其中中欧价值基金基金经理兰小康管理的回报混合型、基金经理范岩管理的富国稳定增长混合型、基金经理韩庄管理的大成产业趋势混合型、基金经理陈东管理的花黛无莓混合型和景顺长城品质长青混合型均占70%左右。从现在到2025年，机构投资者的比例将大幅增加。数据显示，截至2024年底，基金经理魏宇管理的汇丰晋信双核策略组合的机构投资者（总）比例为4.25%。到2025年底，这一数字将增至75.67%。公开数据显示，该产品2025年年利润率约为56%，预计2025年公司规模和市场份额将增长。截至2024年底，基金经理刘伟明管理的博岛久兴机构投资者持有的混合指数（合计）为55.92%。到2025年底，这一数字增至73.28%。公开数据显示，该产品2025年年化收益率约为40%，预计2025年三、四季度规模和份额将大幅增长。基金经理唐岩管理的国投瑞银Boom-Driven Mix 20年规模将大幅增长25日，公司资产规模从2024年末的1.63亿元上升至2025年末的22.63亿元。公司机构投资者持股比例（合计）也从2024年末的20.69%上升至2025年末的92.38%。基金经理余毅管理的华商品质价值混合的机构投资者持股比例进一步变化。数据显示，机构投资者持股比例（合计）2024年底为1.54%，2025年底增至87.42%。此外，预计2025年将实现长信均衡优先混合、中华通用先进制造混合、中欧农业产业混合、西盈新润混合等多个产品的机构持股。很大的进步。除了上面列出的产品外，还有许多其他优质产品将在2025年受到个人投资者的欢迎。由基金经理袁熙管理的Galaxy Research Select Blend，截至2025年底，个人投资者持股比例超过86%（总计）。数据显示，该基金2025年年回报率将超过20%。许多循环持有产品由于禁售期的限制，机构持股比例较低，但散户投资者却享有良好的回报。例如，基金经理张建生管理的博岛申的持股期限为一年，但2025年末个人投资者的持仓比例（合计）达到86.80%，该产品2025年年化收益率超过48%。综合考虑了持股比例。该FOF基金经理告诉记者，不少金融机构依靠强大的研究团队和严格的风险管理体系，在深入分析基金经理的投资逻辑、仓位结构和业绩可持续性后做出配置决策。由于这种“用脚投票”，不少机构占比较高的产品投资者往往有相对稳定的投资风格。然而，机构的比例越高越好。如果单一机构或少数机构参与度过高，则基金的流动性结构往往较弱。当市场出现系统性调整或金融机构自身流动性需求增加时，集中、大规模赎回可能迫使基金管理人以不利价格出售资产，引发净资产进一步下降、流动性进一步收紧的“负反馈效应”。这种现象在债券基金、定增策略、大量持有小盘股的产品中尤为明显。此外，业内人士表示，机构投资者比例过高可能影响投资决策的独立性，导致基金运营偏向短期业绩评估和机构需求。个人投资者可能会偏离投资目标。 FOF基金经理表示，对于散户投资者来说，最重要的是持有人结构相对平衡的产品，机构投资者和个人投资者之间的分配平等。此类产品既吸收了机构投资者的专业监管和长期资金特点，又保留了个人投资者资金的多元化和不同的还款率。这种平衡的生态系统有助于维持基金规模和流动性之间的动态稳定性，使基金管理人能够在不太动荡的环境中执行既定的投资策略，从而提高长期业绩的可持续性和产品风格的一致性。
（编辑：康博）
作者
adimin@nets4.com