俄罗斯中央银行以降低的保守利率对市场做出回应

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俄罗斯中央银行以降低的保守利率对市场做出回应
2025年9月27日06：00资料来源：莫斯科Mainichi经济记者Li Chunhui
7月7日，人们在俄罗斯耶卡特林堡举行的创新行业的国际展览中访问和交换。照片：新华社通信局Liu Kai Reporter，最近，俄罗斯Banco de Russia（中央银行）的董事会决定将关键利率降低100个基本点每年17％。目前，随着消费者价格指数（CPI）增长的减速，俄罗斯经济继续恢复了平衡的增长轨道。这家俄罗斯银行表示，它将继续维持调整良好条件的必要水平。当前利率的降低是点的1％，不仅是对市场呼吁降低利率的回应，但也反映了中央银行对货币政策的保守和谨慎态度。俄罗斯银行总统纳比利纳（Nabiulina）在一场新闻发布会上说，自年初以来通货膨胀率突然下降，外部需求和经济活动也有所放缓。这确立了降低利率的总局。数据表明，俄罗斯的年度通货膨胀率连续第五个月下降，CPI在8月份下降至自2024年4月以来的最低水平。俄罗斯央行实施的严格货币政策具有显着的扩张效应。纳比利纳（Nabiulina）表示，最近几个月的基本通货膨胀指标在4％至6％的范围内。 Banco Central实施的货币政策鼓励自今年年初以来的潜在通货膨胀率显着下降，但仍需要花费时间才能进行Inte弄清通货膨胀的下降趋势。俄罗斯总统普京在最近的一次经济会议上说，通货膨胀趋势变得非常清楚。 7月，消费者价格指数在7月份增长了8.8％，八月增长了8.1％。当前通货膨胀的减少少于政府或俄罗斯中央银行的预期，但是减少通货膨胀的努力取得了成果。普京的价格上涨，对商业和投资活动产生积极影响，这对于实现更具动态和可持续的经济增长很重要。这次，俄罗斯中央银行降低了参考利率，并回应了俄罗斯政府和市场降低利率的呼吁。最近，关于俄罗斯市场的经济冷却的讨论经常出现在报纸上，在某种程度上，人们对经济冷却的共识只是降温短期或技术的唯一区别逻辑经济停滞。但是，一直有要求降低利率以提高资源流动性并刺激经济活力。从俄罗斯政府的角度来看，降低利率可以帮助提高经济活力并减少财务压力。俄罗斯第一副底漆部长丹尼斯·曼特洛夫（Dennis Mantlov）表示，降低利率的所有百分点都将节省约2000亿美元的预算规则。这些资金可用于在主要国家项目中推进，以维持必要的经济发展的速度。对于俄罗斯公司而言，一些CR专业分析师过度严格的货币政策为经济发展带来了挑战。消费者需求还会影响工业公司的投资计划。根据数据，俄罗斯的工业生产目前正在大大放缓。与上一年相比，7月份的工业生产增长了0.7％，为1。六月9％。同时，投资活动也正在减弱。根据俄罗斯报纸的独立性，第二季度的投资活动持续增长，但增长率急剧下降。在这种情况下，市场一再要求中央银行提高利率的降低，并尽快将参考利率降低到11％左右。但是，俄罗斯中央银行更加保守和谨慎。一些专家坦率地说，在100个基本点上降低利息利息的决定不符合市场。作为回应，纳比里纳（Nabiurina）解释说，当前通货膨胀的上升风险仍然占主导地位，自年初以来通货膨胀率放缓，但通货膨胀期望仍然很高。此外，劳动力市场仍然是重要的风险来源，紧张局势可以长期持续或加强，这进一步限制了采用宽松的货币政策的空间。在监管中ATOR的看法，中期通货膨胀率增加的风险大于通货膨胀崩溃的风险。通货膨胀的风险增加是与与俄罗斯经济相关的偏差，对长期通货膨胀的高期望和对外贸易条件退化的高度期望。在短期内，通货膨胀期望仍然很高，最低的通货膨胀可以找到障碍。这意味着PRICES始终可以超过预期，这限制了俄罗斯中央银行的利率突然降低的节奏。此外，俄罗斯政府的财政支出对经济的影响不容忽视。 Nabiulin强调，如果预算赤字高于中央银行的参考预测，它将限制运营空间以降低关键的监管利率。一些行业专家表示，俄罗斯央行发送的信号非常明确，财政赤字越来越大广告降低了货币政策灵活性的速度。尽管俄罗斯的财政政策近年来已经放松了，但通过控制价格上涨，货币政策仍然严格，从而在财政和货币政策之间造成了“左与右之间的战斗”的特定情况。一些专家认为，目前的俄罗斯高预算缺陷银行严重限制了降低利率的节奏，很明显，它并未排除未来利率的另一种增加的可能性。其次，新的预算计划和当前财政赤字的动态将吸引更多关注。俄罗斯银行将进一步评估预算政策对通货膨胀的影响，因为政府向州领土展示了新的预算草案。预算政策的变化可能需要对当前实施的货币政策进行调整。在这种情况下，协调货币和财政政策特别重要。这些政策主要Y在支持和刺激经济增长（如普京总统）中发挥作用，要求采取必要的步骤来停止通货膨胀，增强宏观经济稳定性，同时将预算税收政策与财务和信贷政策联系起来。总的来说，这一次，俄罗斯中央银行的利率降低达到了市场的预期，但仍然表现出强烈的谨慎感。如何平衡通货膨胀控制和促进增长，以及如何在财政政策和货币政策之间获得更好的协调，这是俄罗斯下一个经济政策的关键点。他说，俄罗斯中央银行还在努力在明年的下一次费率会议上升级4％，并彻底评估经济状况，信贷趋势，通货膨胀和期望。通货膨胀的目标是可持续经济发展的基础。 （莫斯科经济杂志的记者）
（编辑：Wang Jupeng）